Taux d’actualisation – Définition, types et exemples, problèmes


Qu’est-ce qu’un taux de réduction?

Dans finance d’entreprise, un taux d’actualisation est le taux de rendement utilisé pour actualiser les flux de trésorerie revenir à leur valeur actuelle. Ce taux est souvent une entreprise Coût moyen pondéré du capital (WACC), taux de rendement requis, ou taux d’obstacle que les investisseurs s’attendent à gagner par rapport au risque de l’investissement.

Diagramme de taux de remise

D’autres types de taux d’actualisation comprennent le taux de la fenêtre d’actualisation de la banque centrale et les taux dérivés d’ajustements de risque basés sur la probabilité.

Pourquoi un taux d’escompte est-il utilisé?

Un taux d’actualisation est utilisé pour calculer le Valeur actuelle nette (VAN) d’une entreprise, dans le cadre d’un Flux de trésorerie actualisé (DCF) une analyse. Il est également utilisé pour:

  • Compte pour le la valeur temporelle de l’argent
  • Tenir compte du caractère risqué d’un investissement
  • Représenter coût d’opportunité pour une entreprise
  • Agir comme un taux critique pour les décisions d’investissement
  • Rendre différents investissements plus comparables

Types de taux d’escompte

Dans le domaine du financement des entreprises, seuls quelques types de taux d’actualisation sont utilisés pour actualiser les flux de trésorerie futurs. Ils comprennent:

  • Coût moyen pondéré du capital (WACC) – pour le calcul du valeur d’entreprise d’une entreprise
  • Coût de l’équité – pour le calcul de la valeur des fonds propres d’une entreprise
  • Le coût de la dette – pour le calcul de la valeur d’une obligation ou d’un titre à revenu fixe
  • Un taux limite prédéfini – pour investir dans des projets d’entreprise internes
  • Taux sans risque – pour tenir compte de la valeur temps de l’argent

Exemple de taux de remise (simple)

Vous trouverez ci-dessous une capture d’écran d’un investissement hypothétique qui paie sept flux de trésorerie annuels, chaque paiement étant égal à 100 $. Afin de calculer la valeur actuelle nette de l’investissement, un analyste utilise un taux minimal de 5% et calcule une valeur de 578,64 $. Cela se compare à un flux de trésorerie total non actualisé de 700 $.

Essentiellement, un investisseur dit: «Je suis indifférent entre recevoir 578,64 $ en une seule fois aujourd’hui et recevoir 100 $ par an pendant 7 ans.» Cette déclaration tient compte du profil de risque perçu par l’investisseur de l’investissement et d’un coût d’opportunité qui représente ce qu’il pourrait gagner sur un investissement similaire.

Taux d'actualisation - Exemple

Exemple (avancé)

Voici un exemple du cours de modélisation financière de CFI sur Amazon. Comme vous pouvez le voir sur la capture d’écran, un analyste financier utilise une estimation du WACC d’Amazon pour actualiser ses flux de trésorerie futurs projetés au présent.

WACC d'Amazon

En utilisant le WACC pour actualiser les flux de trésorerie, l’analyste prend en compte l’estimation taux de rendement requis attendus à la fois par les investisseurs en actions et en dette dans l’entreprise.

Exemple WACC

Ci-dessous, une capture d’écran d’un S&P Capital IQ modèle qui a été utilisé dans le cours avancé de modélisation financière de CFI pour estimer le WACC d’Amazon.

Modèle S&P Capital IQ

Pour en savoir plus, consultez le cours avancé d’évaluation de CFI sur Amazon.

Problèmes avec les taux de remise

Alors que le calcul des taux d’actualisation et leur utilisation modélisation financière peut sembler scientifique, il existe de nombreuses hypothèses qui ne sont qu’une «meilleure estimation» de ce qui se passera dans le futur.

En outre, un seul taux d’actualisation est utilisé à un moment donné pour évaluer tous les flux de trésorerie futurs, alors qu’en fait, les taux d’intérêt et les profils de risque changent constamment de manière dramatique.

Lors de l’utilisation du WACC comme taux d’actualisation, le calcul se concentre sur l’utilisation des bêta, qui est une mesure de la volatilité historique des rendements d’un investissement. La volatilité historique des rendements n’est pas nécessairement une bonne mesure du risque que quelque chose sera à l’avenir.

Ressources supplémentaires

CFI propose le Analyste en modélisation et évaluation financière (FMVA) ™ programme de certification pour ceux qui cherchent à faire progresser leur carrière. Pour continuer à apprendre et faire progresser votre carrière, les ressources suivantes de la FCI vous seront utiles:

  • Taux du coupon
  • Taux de rentabilité interne (TRI)
  • Bêta sans levier
  • Méthodes d’évaluation